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1521元一盒涪陵榨菜,哪个给的勇气?

2021-11-19 10:22证券 人已围观

简介.ct_hqimg{margin:10px0;}.hqimg_wrapper{text-align:center;}.hqimg_related{position:relative;height:37px;overflow:hidden;background-color:...

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01、一招鲜,吃“变天”

在那个经济相对不发达、高铁尚未出现的年代,火车和大巴是很多打工人最常见的交通工具,“泡面+火腿肠+榨菜”的组合,则是他们为奔波疲劳的身体补充能量的最容易见到方法之一,榨菜也因此和火腿肠并称为“最好的泡面搭档”。

各类榨菜品牌之中,又以乌江最为出名。早年乌江榨菜凭着较为实惠的价格和涪陵区域独特的气候和环境条件,在角逐激烈的榨菜市场崭露头角。即使后续频繁涨价,乌江仍于2021年在国内主要腌菜品牌中达成了高达40%的市场占有率。

国盛证券统计的数据显示,涪陵榨菜2008~2021年几乎每年都会进行一定量的调价,10年间,涪陵榨菜单价上涨幅度达到300%左右。作为对比,茅台2008年零价格650元左右。2021年底,茅台官方市场零价格1499元,涨幅仅为130%左右。

频繁涨价令涪陵榨菜收益上升明显。

2010年时曾有媒体剖析,榨菜加工企业销售净利率在5%左右,不过依据涪陵榨菜今年Q1财报数据,涪陵榨菜归母净利率已高达28.6%,在2021-2021三年间,涪陵榨菜的价值增速更是达到了惊人的63.46%、61.00%和59.78%。

但作为佐餐食品,涪陵榨菜的涨价方案并不拥有可持续性,频繁涨价引发的反噬现象已开始出现。

数据显示,涪陵榨菜收益增速已从2021年的63.46%暴降至2021年的28.42%。假如将此归结于疫情影响,2021年涪陵榨菜收益也已出现接近9%的同比下滑。日前,涪陵榨菜2021年Q3财报发布,涪陵榨菜是上市公司股东的扣除非常常性损益的净利率甚至已降低至约18.5%,较上年同期降低约46%,近乎腰斩。

考虑到榨菜行业较高的集中度与涪陵榨菜在榨菜品类的市场份额,涪陵榨菜将来拓张的主旋律,可能已不可以再是单方面的“涨价”之法。

在此基础上,商品线“偏科紧急”更使涪陵榨菜天花板进一步凸显。

2014年时,涪陵榨菜曾确定策略方针“做强榨菜”,并于2021年回收惠通泡菜入局泡菜业务,2021年打入“脆口蔬菜”市场与萝卜商品,试图拓宽品类。

时任涪陵榨菜公司总经理的赵平也于2021年电话会议表示,将来将重点推进多品种分类开发,包括榨菜、泡菜、萝卜、下饭菜等,虽然现在总量还没明显爆发式增长,但从基本面上来看经营步伐正常。

不难发现,涪陵榨菜试图以提高酱腌菜商品品类数目的形式,开辟企业营收第二曲线。但适得其反,2年后的今天,这部分“新业务”总量依旧没涪陵期待中的“爆发式增长”。

2021年上半年财报显示,涪陵榨菜2021年上半年仅榨菜品类营收便高达12亿,较去年同期的86.52%的数据有所上涨,达89.14%。

如此的结果,非常大程度上归因于涪陵榨菜的泡菜、萝卜和其他商品营收金额降低,特别是萝卜商品业务营收,同比下滑近3成。

与此同时,涪陵榨菜暴涨的销售成本也不容忽略。

仅今年上半年,涪陵榨菜销售成本同比增长已超80%,约3.4亿元。相比于2021年和2021年同期约为2.29亿和1.88亿的销售数据,涨幅明显。三季度销售成本更是达到了惊人的5.19亿元,接近今年上半年销售成本的1.5倍。

对此,涪陵官方讲解系因“报告期内品牌宣传费增加”。

考虑到年初涪陵榨菜在全球多个城市的地标性建筑上放映其宣传海报和邀请很多明星参与品牌宣传活动,推广成本的迅速上涨可能也就司空见惯了。

值得注意的是,无论是今年上半年抑或是Q3的销售成本提高,均未令涪陵榨菜的营收和收益有所增长。相反,过高销售成本使得涪陵榨菜本就相对较高的价格进一步承压,进而与企业的进步方案相悖,导致一些难以调和的困局。

04 、写在最后

作为一家酱腌菜品类龙头企业,涪陵榨菜这部分年在资本层面的收获有目共睹,其现在所面对的危机亦有待解决。

无论是涨价与下沉的相互牵制,还是其已开始布局的社区团购业务和途径商的矛盾,与健康浪潮对酱腌菜品类的冲击,此前仅有涨价一条有效方案的涪陵,在将来愈发激烈的市场角逐中,重压很大。

而这,也是很多国内消费品类所面临窘境——除去涨价,好像没其他解决之法。无疑,伴随时间推移,办法终将涌现,只是,现在的市场,会不会给这部分企业留有足够的试错空间?

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摄影师: 蔡星卓

两年半以前,段永平曾在微博悬赏提问:有什么类似茅台的好公司?

按网友同意数排序答案是:格力电器,中国平安,招商银行,中国平安,片仔癀,恒瑞医药,伊利股份,涪陵榨菜。

其中,“类似茅台的好公司”涪陵榨菜近期因涨价风波被推至风口浪尖。

涪陵榨菜素有“榨菜茅”之称,是榨菜界龙头企业,也是榨菜界唯一一家上市公司,其主打商品为乌江牌榨菜。实质控制人为重庆涪陵区国资委,在材料采购上,学会肯定主动权,且拥有议价能力。据光大证券数据显示,2021年和2021年涪陵榨菜青菜头采购量占涪陵区加工用青菜头的30%左右,占企业回收量的75%。

在硬气宣布涨价的第一个买卖日,涪陵榨菜市值大涨28.59亿,单日最高股价达35.72元/股,不过截至发稿前,股价又回落至涨价前1日买卖额。这一定量表明资金投入者对涪陵榨菜的摇摆。

2008年到今天,涨价好像已经成了涪陵榨菜每年都有些保留节目。单价已从2008年的0.5元涨至3元。11月14日,公司在涨价通知中称:将对公司部分商品的出厂价格进行调整,各品类分别上调3%-19%。有人直呼:“比猪肉价格还贵。”

日前有人还发现一款五年沉香礼盒装涪陵榨菜,价格1521元,此款榨菜净含量900克,价格堪比茅台。

无论是行业地位,还是产业源头的优势,都可以看出涪陵榨菜的“话语权”。但面对营业额重压,品类单一的它现在看来只走通了这一条路。其实,涪陵榨菜也曾多次尝试多元化进步,但成效并不如意。面对市场行情变化,仅凭“一招鲜”的涪陵榨菜好像没办法再“吃遍天”。

02、难以调和的涨价与下沉

“感觉乌江在走恰恰的路,一个做所谓‘精品瓜子’,一个做所谓‘高档榨菜’”某网友如是说。

十月中下旬,恰恰方面曾发布主营商品瓜子的提价通知。

作为一种社交时常食用的零食,瓜子相较于口味更重的榨菜普及度明显更高,消费者对其价格的敏锐度也相对较低。

在此基础上,有媒体对消费者是不是同意洽洽瓜子涨价一事做了调查,85%的网友表示没办法同意其涨价的事实,更不必说榨菜了。毕竟,不少消费者可能会在闲暇之余买上一袋瓜子,没事嗑一些,却不会选择买一袋榨菜,没事吃几口。

涨价的方案,与此前涪陵榨菜所推行的推进发力下沉市场方针也存在肯定矛盾。

赵平曾在2021年涪陵榨菜上半年经营状况电话会议中表示,途径下沉是涪陵榨菜的重点推进工作之一,将来将加强开发空白县级市场乃至成熟乡域市场力度。

总体来看,榨菜涨价一事对消费能力较强的一二线城市消费者影响相对较小,不过针对三四线城市特别是村县一级的消费者,涪陵榨菜这样高频次的涨价,可能会导致当地市场萎缩。

尴尬的是,涪陵榨菜现在涨价与否,都将在将来面临很大的进步重压。

一方面,涪陵榨菜核心原材料的青菜头价格上涨明显。依据重庆涪陵区政府数据,2021年青菜头市场平均回收价格为900元/吨,2021年价格飙涨至1300元/吨,价格增速也由去年的约30%上升至约50%,加之销售成本的增加,本钱提升之下,涪陵的商品提价几乎是势必的。

另一方面,涪陵榨菜又想继续发展下沉市场,那样相对较高的价格,无疑会使涪陵榨菜在消费者端的吸引力有所降低,进而影响其下沉方案的推行,对于以下沉市场为企业发力重点之一的涪陵榨菜而言,或将对其将来进步蒙上一层阴影。

03、将来怎么样应付营业额下滑?

时间回到2021年,彼时,涪陵榨菜市值突破300亿,股价10年翻10倍,在股票市场被称作“榨菜茅”,引得很多知名基金的喜爱。

依据2021Q1财报,富国、易方达、工银瑞信等多家基金都在涪陵榨菜前十名无限售条件股东名单之中。

但或是因为数据相对较差的Q2、Q3财报数据等缘由,以上知名基金已今年二季度后相继减持涪陵榨菜股票。

无可置否,消费升级是近两年很多国产消费品牌的主旋律,但考虑到酱腌菜市场较为缓慢的进步速度和健康饮食风潮的竞价,重盐的榨菜无疑“与年代相悖”。

除此之外,涪陵榨菜亦有一些令资金投入人难以理解的行为。

此前,涪陵榨菜借用“2021年非公开发行股票策略”募筹资金约32.8亿,其中计入股约0.98亿,计入资本公积约31.82亿,有关定增预案显示,此次定增将用于榨菜商品扩产。

然而定增策略公开不过1月,涪陵官便捷表示将用低于32亿元分闲置募筹资金用于购买理财商品。

涪陵方面还对此次资金投入发表声明,表示“没与募筹资金资金投入计划相抵触,不影响募筹资金的政策用,也没有变相改变募筹资金投向、损害公司股东利益的情形。”

即此前定增所得的32亿元,仍将用于将来扩大榨菜品类产能。不过考虑到涪陵榨菜对于原材料的限制,进一步扩大产能会不会使得涪陵榨菜陷入和此前老干妈疑似换辣椒一样的商品口味危机。毕竟,伴随榨菜产业进步,涪陵区域已有多家榨菜企业涉足,原材料——青菜头的争夺已十分激烈。

除此之外,涪陵榨菜还开始布局社区团购等途径。因为社区团购业务的特质,商品价格或有所减少,进而压低企业收益,同时存在影响其他途径商利益的风险,继而导致管理上的重压。

涪陵榨菜的将来,在解决好以上这部分问题之前,可能还远将来临。

责任编辑:陈悠然

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